外管局：美联储的货币政策调整不会改变人民币汇率的基本稳定

自9月底以来，人民币兑美元汇率在震荡中走强。10月19日，离岸人民币汇率突破6.4大关，当日升值近300点，境内人民币汇率也突破6.4大关，均创今年6月以来新高。随后几天，人民币兑美元汇率继续在6.4左右小幅波动。“10月19日，人民币兑美元汇率升至6.4以下，这是市场力量推动下的正常表现。”国家外汇管理局副局长兼发言人王春英在10月22日国家新闻办举行的新闻发布会上表示，一方面，美元指数下跌是主要触发因素。目前，市场已逐渐消化美联储收缩的消息，加之其他主要发达经济体加息预期升温，美元汇率暂时缺乏上行势头。另一方面，9月份我国货物贸易顺差仍然较高，国庆长假后外汇集中收汇结汇现象更加明显。10月20日以来，人民币汇率基本保持窄幅波动。目前，美联储继续发出货币政策转变的信号，对今年的预期基本明确。王春英指出，美联储的货币政策调整不会改变中国基本国际收支格局，也不会改变人民币汇率基本稳定的趋势。东方金城首席宏观分析师王庆在接受《证券报》采访时认为，导致人民币近期走强的因素是，自第三季度以来，中国出口增长保持了强劲的增长势头。其中，8月份出口增速高达25.6%，远超市场预期；9月份，数据没有下降反而上升，进一步达到28.1%。这不仅增加了出口企业的结汇需求，也促进了外汇市场人民币看涨情绪的积累，最终导致10月19日这种市场情绪集中爆发。对于10月以来美元指数的轻微调整，中信证券首席IFCC分析师明明告诉《证券日报》，这主要是由两个事件驱动的。首先，10月7日，美国暂时推迟了债务上限。受此影响，市场情绪提振，投资者风险偏好改善导致美元指数走弱；第二，10月17日，英格兰银行行长发布了鹰派信号。欧盟和英格兰银行的加息预计将为英镑和欧元等非美元货币提供支持，从而导致美元指数下跌。“尽管美国的非农数据疲软，但美联储的减产仍然是年内可能发生的事件。美联储的紧缩政策是对美元指数的提振。然而，在能源危机下，能源产品价格徘徊在高水平，欧洲也面临通胀压力。因此，欧盟和英格兰银行的紧缩预期将削弱美元指数的上升势头。”明明认为，总体而言，美元指数仍可能呈现波动趋势。美联储第一次加息的时间点预计将提高到2022年下半年北京时间10月14日2:00。美联储发布了9月21日至22日联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议纪要。会议纪要显示，与会者认为，美联储已接近实现其经济目标，可以通过降低每月资产购买的速度，很快开始政策正常化。多数官员同意，逐步削减债务购买计划可能从11月中旬或12月中旬开始，并可能在2022年年中结束。与此同时，美联储官员首次讨论了降低该准则的具体途径，即降低每月资产购买规模，包括购买100亿美元美国国债和购买50亿美元抵押贷款支持证券。“美联储减少债券购买的行动可能很快开始，金融市场已经做出了充分的预期，第一次加息的时间点已经提前到2022年下半年。”中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功生，日前在金融街论坛2021年年会上表示，在美联储本轮货币政策紧缩周期中，美国与非美国经济体之间的经济增长差距和货币政策差距小于上一轮紧缩周期，预计这将限制美元的升值空间。如何理解潘功胜上述讲话的内在逻辑？王庆分析,决定一国货币对美元汇率的主要因素有三个:一是双方经济增长的差异,二是货币政策紧缩程度的比较,，其中之一是双方政策利率的差异，最后一个是该国的国际收支和外汇市场情绪。　　 新冠状病毒肺炎爆发后，美联储迅速实施了零利率和无限制的政策。应该说，货币宽松的规模远远大于欧洲、日本和大多数新兴经济体。从疫情后期的增长趋势来看，美国经济处于相对较快的固定期，但其他主要经济体的GDP增长率也在迅速反弹。在年底之前，美联储将启动债务购买和削减程序。然而，与全球金融危机后美联储2014年开始收紧货币政策的时间相比，美国当前的经济增长率低于其他主要经济体，其货币政策也比其他国家更为宽松。”王庆表示，这意味着下一步，即使美联储逐步收紧政策，其推高美元指数的作用也可能弱于上一轮货币政策紧缩周期。人民币将继续在合理均衡的水平上保持基本稳定。海外央行以美联储（Fed）为代表的银行最近一直在发出货币政策转变的信号，这也是国家外汇管理局（national foreign exchange management）王春英表示，总体而言，中国外汇市场的抗风险能力比过去显著增强。美联储这一轮货币政策调整将我不会改变中国的基本国际收支格局，也不会改变人民币汇率的基本稳定。很明显，尽管中国经济也面临增长下行压力，但其出口疲软，强劲的表现为人民币提供了支撑。此外，美国通胀已从PPI传导到CP一、 形成全面通货膨胀。目前，中国的通货膨胀总温度很高。从通货膨胀的角度来看，人民币兑美元仍然受到支持。展望人民币汇率的后续走势，一方面，出口可能受到“能源消耗”的控制“另一方面，市场对美联储减息节奏和加息的预期仍在变化，美元指数可能继续保持波动趋势。因此，人民币可能会出现双向波动。基于美国与非美国经济体之间的经济增长差距和货币政策差距小于上一轮紧缩周期，美元升值是有限的，王庆认为，作为非美国货币，首先，人民币对美元的贬值压力将相应降低。王春英还指出，未来人民币汇率仍将取决于国内外经济形势、国际收支和国际外汇市场变化等因素。汇率不会继续升值,也不会继续贬值,将继续在合理,均衡的水平上保持基本稳定。人民币升值对债券市场的影响相对有限。10月初，10年期国债收益率继续在2.91%和2.97%之间波动。10月18日，10年期国债收益率“突破3”，然后在3.0%左右小幅波动“10月18日10年期国债收益率‘破3’在一定程度上触发了10月19日人民币汇率的大幅上涨。这不仅符合内部逻辑，也符合时间顺序。王庆表示，其背后的逻辑链条是，在中国人民银行于10月15日发布2021年第三季度金融数据后，市场对第四季度货币宽松的预期，特别是再次下调存款准备金率的预期急剧下降，引发市场利率大幅上升。受此影响,中美利差明显扩大,10月19日人民币对美元汇率上升。人民币汇率的波动是否也会影响中国债券市场？王庆认为,目前,外资在中国债券市场的比重仍然很高